投資老將二季度有何“新招”？隨著基金二季報(bào)的陸續(xù)披露，基金經(jīng)理的操作也隨之浮出水面。二季度，謝治宇新增重倉股工業(yè)富聯(lián)、中興通訊、藥明生物。他表示，上半年一方面關(guān)注與挖掘人工智能等新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，另一方面持續(xù)跟蹤周期、消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等。朱少醒新增重倉股興齊眼藥、春風(fēng)動(dòng)力、國瓷材料，取代了一季度的五糧液、東方財(cái)富、華魯恒升。其中，兩只新進(jìn)股股價(jià)表現(xiàn)亮眼，興齊眼藥二季度漲幅超60%，春風(fēng)動(dòng)力二季度上漲近30%。朱少醒指出，未來依然會(huì)致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值，去翻更多的“石頭”。傅鵬博、朱璘共同管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合在二季度依舊高倉位運(yùn)作，一個(gè)很大的動(dòng)作是加倉寧德時(shí)代近349萬股，加倉幅度高達(dá)73.86%。另外，主要從事先進(jìn)碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品生產(chǎn)的金博股份新進(jìn)該基金前十大重倉股。傅鵬博表示，基于“翻石頭”的選股方法，增加了前期已儲(chǔ)備和調(diào)整較多的個(gè)股，標(biāo)的多為細(xì)分行業(yè)中有特色的“小巨頭”，業(yè)務(wù)處于快速成長和對(duì)進(jìn)口替代的過程。謝治宇：平衡好股價(jià)短期波動(dòng)和公司長期投資之間的矛盾觀察謝治宇的持倉，仍舊以科技為主。從前十大重倉股來看，興全合潤的變化不大，截至二季度末，前十大重倉股分別為三安光電、海康威視、海爾智家、瀾起科技、韻達(dá)股份、萬華化學(xué)、中際旭創(chuàng)、晶晨股份、健友股份、梅花生物，其中，中興通訊新進(jìn)為前十大重倉股中的第二位，工業(yè)富聯(lián)新進(jìn)為第四位，中際旭創(chuàng)、健友股份退出。除了工業(yè)富聯(lián)和中興通訊，謝治宇在可以投資港股的興全合宜中，還增持了CXO（醫(yī)藥外包）龍頭藥明生物，減持了華虹半導(dǎo)體、舜宇光學(xué)科技、健友股份。截至二季度末，前十大重倉股分別為快手、三安光電、騰訊控股、晶晨股份、瀾起科技、工業(yè)富聯(lián)、海爾智家、中興通訊、華潤啤酒、藥明生物。興全合潤的二季報(bào)表示，2023年以來宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢。地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍處于下行周期，靠基建投資托底。居民消費(fèi)增長仍受到收入預(yù)期轉(zhuǎn)弱影響。海外美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息后，伴隨貨幣重啟寬松美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍未見衰退。從各板塊看，隨著ChatGPT4.0的發(fā)布和應(yīng)用，人工智能在應(yīng)用端的空間打開，服務(wù)器、算力、模型、芯片需求不斷放大；上半年游戲版號(hào)增加，影視產(chǎn)品供應(yīng)增加，結(jié)合人工智能助力游戲影視產(chǎn)出內(nèi)容并降低成本，相關(guān)公司市值上漲。與固投周期相關(guān)行業(yè)走弱，如地產(chǎn)、建材、煤炭、鋼鐵、輕工等。二季報(bào)提到，該基金上半年一方面關(guān)注與挖掘人工智能等新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，另一方面持續(xù)跟蹤周期、消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等?；鹂傮w維持較高的倉位，仍將以追求長期收益為主要目標(biāo)，持續(xù)關(guān)注行業(yè)景氣度、公司核心競爭力、商業(yè)模式、企業(yè)家精神等影響公司長期價(jià)值的因素，平衡好股價(jià)短期波動(dòng)和公司長期投資之間的矛盾，以長視角繼續(xù)尋找和持有具有良好投資性價(jià)比的公司，期望為投資人獲取穩(wěn)健的投資回報(bào)。興全合宜二季報(bào)中表達(dá)了對(duì)港股的看法，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)上半年分別下跌4.37%和5.27%，互聯(lián)網(wǎng)類公司由于政策仍不明朗、需求偏弱致使股價(jià)表現(xiàn)均偏弱。朱少醒：在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值，去翻更多的“石頭”老將朱少醒在剛剛過去的二季度中，繼續(xù)堅(jiān)持尋找具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)，新進(jìn)的十大重倉股中，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。截至二季度末，富國天惠的前十大重倉股包括貴州茅臺(tái)、興齊眼藥、寧波銀行、金域醫(yī)學(xué)、春風(fēng)動(dòng)力、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、藍(lán)曉科技、寧德時(shí)代、國瓷材料。其中，興齊眼藥、春風(fēng)動(dòng)力、國瓷材料為二季度新進(jìn)的十大重倉股，取代了一季度的五糧液、東方財(cái)富、華魯恒升。值得一提的是，兩只新進(jìn)股股價(jià)表現(xiàn)亮眼，興齊眼藥二季度漲幅超60%，春風(fēng)動(dòng)力二季度上漲近30%。富國天惠二季報(bào)表示，二季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)延續(xù)了一季度復(fù)蘇的趨勢，但復(fù)蘇的力度低于預(yù)期。貨幣政策保持寬松，財(cái)政政策的見效尚不顯著，企業(yè)投資信心回復(fù)比較緩慢。投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升比較微弱。盡管目前數(shù)據(jù)上呈現(xiàn)的復(fù)蘇力度還不是很強(qiáng)，但我們應(yīng)該看到是積極的因素還是在緩慢發(fā)揮作用的進(jìn)程中。更要重視的是市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益市場處在較好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間。二季報(bào)中提到，“放在更長的時(shí)間維度，我們相信當(dāng)下所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者當(dāng)前選擇承受市場波動(dòng)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)水平的是相當(dāng)合適的。未來我們依然會(huì)致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值，去翻更多的‘石頭’。我們并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場情緒在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)的周期性回歸?！眰€(gè)股選擇層面，該基金偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)。我們認(rèn)為此類企業(yè)有更大的概率能在未來為投資者創(chuàng)造價(jià)值。分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報(bào)的最佳途徑。傅鵬博：尋找細(xì)分行業(yè)中有特色的“小巨頭”二季度，傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合依舊高倉位運(yùn)作，前十大持倉對(duì)凈值占比達(dá)52%，前二十持倉占比超過了75%。截至二季度末，前十大重倉股分別為中國移動(dòng)、寧德時(shí)代、三安光電、通威股份、立訊精密、萬華化學(xué)、東方雨虹、廣匯能源、新宙邦、金博股份。值得一提的是，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合二季度加倉寧德時(shí)代近349萬股，加倉幅度高達(dá)73.86%，是加倉力度最大的個(gè)股。主要從事先進(jìn)碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品生產(chǎn)的金博股份新進(jìn)前十大重倉股。對(duì)于二季度的運(yùn)作，傅鵬博、朱璘在睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合二季報(bào)中較為詳細(xì)地披露了相對(duì)于一季度組合的配置調(diào)整。前十大重倉中，絕對(duì)持倉數(shù)量減少的占大多數(shù)，但變化有限。有些減倉基于個(gè)股短期業(yè)績同比下滑，面臨估值壓力，有些是對(duì)其景氣度再評(píng)估后做出的選擇。后十大持倉變化較大，增加了光伏和通訊類個(gè)股。增持前者基于個(gè)股得益于其電池組件加速布局和低成本智能化制造升級(jí)；后者基于人工智能時(shí)代，選擇了通信和算力的龍頭企業(yè)，其在服務(wù)和存儲(chǔ)器有突出地位。港股主要增加了互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的?；凇胺^”的選股方法，增加了前期已儲(chǔ)備和調(diào)整較多的個(gè)股，標(biāo)的多為細(xì)分行業(yè)中有特色的“小巨頭”，業(yè)務(wù)處于快速成長和對(duì)進(jìn)口替代的過程。同期，組合也減少了年內(nèi)業(yè)績面臨壓力，及中長期基本面不及前期判斷的個(gè)股持倉數(shù)量。展望下半年，兩位基金經(jīng)理認(rèn)為，總的需求或依舊疲弱，從同比角度而言，或面臨邊際改善因素，如國內(nèi)上游原材料成本端的緩解，上市公司盈利基數(shù)的下降等，而海外需求或比預(yù)期好些?？紤]到上半年市場依舊處于調(diào)整階段（除了TMT，傳媒和中字頭板塊外），整體估值處于歷史偏下分位，如果能夠選出一批基本面轉(zhuǎn)好、估值合理偏低的股票，或能帶來遠(yuǎn)期不錯(cuò)的收益?；诖?，將結(jié)合上市公司半年報(bào)和經(jīng)營數(shù)據(jù)，不斷調(diào)整和優(yōu)化組合，多角度和客觀評(píng)估公司成長空間，謹(jǐn)慎把握好估值，盡力控制好凈值的波動(dòng)。責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒校對(duì)：楊立林