債市波動終襲來。本周以來，前期一路向上的債市受機構資金調倉換手影響，進入波動行情。3月13日（周三），相較于前兩個交易日債市直沖向下的走勢，當天現(xiàn)期貨品種波動加劇，走出一波三折行情。在多空情緒博弈加劇下，機構進入防守態(tài)勢，2月新增萬億規(guī)模的銀行理財能否支撐債牛？多位理財公司固收交易員告訴第一財經記者，市場波動加劇，仍維持短期限品種配置，若中長債利率走至合理水平，具備性價比，或考慮配置。當日早盤，30年期國債收益率小幅下行，但受國債期貨開盤下跌拖累，現(xiàn)貨品種收益率再度走高。直至午間收盤，國債期貨全線下跌，30年期主力合約跌0.4%，10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.02%。午后市場在空頭情緒主導下，國債品種收益率繼續(xù)走高，長債期限品種更為突出，“23附息國債09”收益率一度飆高至2.6%上方水平。但在此后國債期貨市場走強及“股債蹺蹺板效應”撬動下，國債收益率再度走低，30年期限品種收益率最低至2.5175%。多數(shù)國債期貨品種當天收盤上漲，30年期主力合約漲0.34%，10年期主力合約漲0.04%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約持平。可轉債品種亦走強，中證轉債指數(shù)收盤上漲0.02%，有19只可轉債漲幅超2%。債市波動加劇下，銀行理財仍延續(xù)對債市短端資產的配置。“從機構配置角度來看，這輪集中在中長債交易的行情，其主導力量為農商行、基金、券商等。”某券商固定收益分析師對記者說，這些機構維持“回調即賣出”的止盈策略，銀行理財則持續(xù)維持對短端利率債的配置，“理財資金配置1年期以內的利率債和信用債比重大幅提升。”據(jù)民生證券固收團隊提供的數(shù)據(jù)，銀行理財3月以來持續(xù)增配短端利率債，合計凈買入規(guī)模約148億元；對同業(yè)存單凈買入規(guī)模約451億元；對信用債凈買入規(guī)模約224億元。據(jù)中信證券首席分析師明明團隊測算，3月截至11日，理財規(guī)模續(xù)增約4000億元。從第三方統(tǒng)計機構普益標準提供的數(shù)據(jù)來看，借道全市場新發(fā)的1051款理財產品，2月銀行理財修復了前兩個月“失地”，新增超萬億，規(guī)模回升至27.53萬億元水平。超27萬億元規(guī)模的理財產品中，存續(xù)理財產品共38162款，固收類合計有34995款，占到九成。“對債市短端配置力量有所加強。”明明稱，整體看，2月理財規(guī)模修復質量較高，增長規(guī)模中現(xiàn)金理財占比僅為32%，其余均為非現(xiàn)金純固收理財。廣發(fā)固收首席分析師劉郁認為，新一輪財政措施落地以前，長端利率或隨消息面的變化短期波動，中樞變化或不大，在全面低利率的背景下，流動性票息資產的配置價值依然較高。不過對于考核相對收益的交易盤而言，近期的波段機會可能隨理財資金而動，隨著后續(xù)理財資金的陸續(xù)進場，存單和短債行情或將延續(xù)。明明認為，理財子產品期限多在一年以內，一季度理財子雖然恢復了對1年以上利率債的凈買入，但對10年以上長債參與度較低，一季度累計凈賣出26億元。“短期債市波動下，農商行等機構止盈減配，超長債交易端偏擁擠，銀行理財資金總量較小，無法支撐中長期債券續(xù)漲。”一位固定收益分析師對記者說。